La fuerte caída de la actividad económica registrada en julio llevó a J.P. Morgan a revisar a la baja su proyección de crecimiento para Argentina durante 2026. El banco estadounidense redujo su estimación del 2,7% al 1,5% y anticipó una posible contracción de la economía durante el tercer trimestre.

El dato que modificó las previsiones fue el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC, que registró en julio una caída del 2,9% respecto de junio, en términos desestacionalizados. En la comparación interanual, el retroceso fue del 1,4%.

Según el análisis de J.P. Morgan, la caída mensual superó ampliamente su previsión inicial, que estimaba un retroceso cercano al 1%. La entidad calificó al resultado de julio como el peor desempeño mensual desde abril de 2020.

Qué sectores explicaron la caída

El retroceso alcanzó a buena parte de las actividades vinculadas al mercado interno. Entre los principales descensos mencionados en el análisis aparecen el comercio y la industria manufacturera, mientras que también se registraron bajas en la construcción y otros sectores.

J.P. Morgan también señaló que algunos factores puntuales pudieron haber incidido en el resultado de julio, entre ellos un día hábil menos respecto del mismo mes del año anterior, interrupciones en el suministro de gas y condiciones climáticas que afectaron determinadas actividades.

Una proyección más débil para el tercer trimestre

A partir de los datos de julio, el banco estima ahora una contracción anualizada cercana al 4% durante el tercer trimestre. La previsión se suma a la caída del 0,6% registrada por el PBI durante el segundo trimestre.

Si se confirma una nueva contracción entre julio y septiembre, la economía argentina acumularía dos trimestres consecutivos de retroceso, criterio utilizado habitualmente para definir una recesión técnica.

El informe también advierte sobre riesgos para los próximos meses y menciona señales de debilidad en sectores como la industria y la construcción, además de un consumo interno condicionado por la evolución de los ingresos y del crédito.

Para 2027, J.P. Morgan mantiene una estimación de crecimiento del 2,5%, aunque proyecta un aumento mucho más moderado del consumo privado, que calcula en 0,4%, con un mayor aporte de las exportaciones.